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来源：CFC商品策略研究
作者|中信建投期货研究发展部 魏鑫
研究助理|中信建投期货研究发展部 邓昊然
本报告完成时间|2025年11月7日
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摘要易方达证券
近期鸡蛋现货价格企稳上行，盘面上涨进一步收窄基差，此轮盘面反弹更多是现货超跌后的修复，基本面边际变化支撑仍较弱。市场可能过于积极地计价淘汰放量和10月存栏环比回落，从中长期看，现货和盘面的上涨仍受到产能高企的制约，在存栏未有明确的去化之前，预计行情仍以反弹为主。
25年的鸡蛋期货行情其实和2020年的行情非常类似，过去3年的盈利累积导致养殖户增加补栏量，从而逐渐走向过剩。2020年是因为非瘟导致生猪和鸡蛋价格大涨带来的高利润，从而开始出现大量补栏，导致产能过剩。当下的行情也呈现出类似的特征，盘面在被压制到较低的位置后出现阶段性交易逻辑的切换。
市场正处于高供应现实与预期改善的多空博弈之中，由于近月仍然受到现货支撑，单边沽空的盈亏比有限。把握现货利好兑现下情绪过于极端的市场机会，盘面价格提供套保机会更值得关注，在11月及以后的时间窗口，高位套保锁定利润、对冲下行风险可能仍存在机会。
操作策略：
1）空头需关注高存栏的压制是否会持续；而多头则需要更多耐心，等待存栏数据出现连续下降、现货需求明显回暖的确定性信号后再逐步布局，盘面短期仍以宽幅震荡思路应对。
研究员：魏鑫
期货交易咨询从业信息：
Z0014814
研究助理：邓昊然
期货从业信息：F03121554
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责任编辑：赵思远 易方达证券
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